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防范產權交易風險的三大要領

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交易是市場行為,是多個不同利益主體的博弈,始終存在著各自利益驅動下的明爭暗斗,因此在交易運行過程中交易風險無處不在,無時不會發生。故此風險防范便要貫穿于整個交易過程中。而風險防范僅有一套較為健全的制度體系是無法保證交易正常運轉的,因為制度只是對參與交易事項的各相關者的約束規范,能否在實際運行中得以共同遵守就很難保證了。

實踐證明,這個“共同遵守”仍然要靠人的實際工作作保證才能得以實現。就如同反腐倡廉,紀律、政策與法令都有了,但經常性的防范與治理一刻也不能放松一樣。

作為組織產權交易活動的交易機構自接受客戶委托到出具產權交易憑證,雖然每個環節都有規則要求,但每個環節也都存在風險,如何做好風險防范工作是每個從業人員必須高度重視的問題。筆者從多年從事產權交易風險控制工作的經驗中總結出交易過程中風險防范的三大要領:

1 工作認真負責,嚴格審核把關

制度是靠人來執行的,再嚴格健全的制度,不認真執行也會出錯,也可能產生風險。換言之,即使制度存在不健全或者某些方面有缺陷,但只要工作認真細致,及時發現問題,采取措施,就能在一定程度上防范風險。對工作認真負責的態度來自從業人員高素質的職業操守,僅憑制度約束與領導督促是遠遠不夠的。工作認真負責的關鍵是對每一環節的工作都要細心,切忌粗心大意。比如一則項目的信息發布,由于工作人員在錄入數據時粗心,將交易標的的評估值或者掛牌價(起拍價)等關鍵數據錄錯一個數字,幾道復核程序都沒有發現差錯,最后在專職風控人員審核時才得以發現,險些造成誤導。這看起來一個小小的疏忽,但信息發布出去很可能造成大的影響和不必要的麻煩,也可能釀成一大的風險事故。

對客戶資料的審核也是如此,工作人員往往只注重其主體資格是否符合要求,各種必備材料是否齊全,而忽略了有關材料可能存在著必須在信息發布中披露的重大事項。比如對提供的審計、評估報告工作人員很容易只注重數據的抄錄,忽略了審計報告中可能對每一財務事項提出了保留意見,而這一事項可能對交易產生重大影響,或者是忽略了評估報告中在特別事項說明中有可能存在影響交易的重要瑕疵。而這些都必須在交易公告中如實披露,否則將對投資者(意向受讓方)決策產生重大影響,造成對投資者的誤導。在這種情況下即使當時交易成功,后續極可能產生交易風險,產權交易機構也因此脫不了干系。

交易過程的工作認真體現在各個環節,即使是結退未成交者的保證金以及成交價款的結算這類簡單熟練的平常業務,但如果粗心大意也可能出現差錯,釀成風險。可見,工作認真負責是產權交易機構防范交易風險的第一要領。

2 發揮專業水平,化解風險隱患

產權交易項目不可能都是清晰的、沒有任何需待解決的問題便可以掛牌交易的。因此,如何及時發現問題并盡可能地妥善處理問題是交易所需要為客戶提供的服務。對于接受委托時轉讓方主動提出的疑難問題,比如存在復雜有糾紛的股權關系或轉讓標的財產關系尚未理順;存在如何選擇受讓方才能既有利于標的企業的未來發展與職工安定又不至于影響公平公正的交易原則等等,對這些客戶提出的咨詢,產權交易機構要發揮自己的專業特長,為客戶出謀劃策,也就是常說的企業并購、資產重組中的事前策劃。

接受轉讓方委托后,在資料審查中發現了問題,一方面對交易可能產生重大影響的固有瑕疵必須要求客戶在信息發布中如實披露,另一方面對報送的有關經濟數據有較大錯誤,或者發現審計、評估中的結論性數據有重大錯誤或者疑慮,應該及時與轉讓方溝通,予以澄清或改正。發現轉讓方的一些有悖“三公”原則可能導致交易風險的做法,比如內部決策中的指向性及其要求在信息發布中設置排他性條款;標的企業重大債務不愿意按規定征求債權人的意見;發現標的企業存在或有事項,特別是或有訴訟事項不愿意披露;牽涉到標的企業管理人參與受讓不愿意按規定提供必要的有關證明材料等等這些不容忽視而轉讓方又不太愿意改正的問題,產權交易機構要從政策法規角度,從交易風險帶來的不利影響和危害程度出發,耐心地加以解釋與疏導。同時應充分發揮專業特長指導或幫助客戶化解這些問題。對于受讓方除了發現主體資格及相關要求不符合條件,需要進行解釋以外,還要客觀公正地接受投資咨詢,比如存在原股東優先購買權,存在管理層參與受讓等等,為用戶提供投資引導,以免在交易過程中因認識上偏差發生不應有的交易風險。

3 突發事件降臨,準確果斷處理

在交易過程中,產權交易機構盡管兢兢業業,也盡可能化解了可能產生的風險隱患,但有時仍然可能發生意想不到的突發性事件。比如在網絡競價過程中交易系統突然發生故障,使競價中途中止;意向受讓人在規定的期限交納了交易保證金,但由于銀行在辦理結算中發生了差錯,耽誤了保證金的到賬時間,導致是否認定該意向受讓人的資格問題;有的轉讓方或者意向受讓方在交易中突然作難使交易無法正常進行下去等等,如何應對是對交易機構應對突發事件駕馭能力的考驗。對于競價中的網絡設備或者交易系統發生故障,交易機構現場組織者應當機立斷快速作出公正處理,并在有效時間內消除故障,盡快恢復競價。如果故障一時無法消除,應按應急事項的有關制度現場作出處理決定。對于其他突發事件,交易機構應該沉著冷靜對待,本著并非自身的過錯,按照事先約定的條件客觀公正,實事求是,秉公處理。對于沒有約定的突發事件,也應實事求是,具體情況具體分析,有理有據準確妥善處理。如果突發事件超出了本身可以處理的能力或范圍,則應第一時間向上級有關部門報告,以期快速妥善處理。

總之,交易事項錯綜復雜,各種問題層出不窮,產權交易機構從業人員處以公心,在認真執行政策法令及交易規則的前提下,把握好“工作認真負責,嚴格審核把關;發揮專業水平,化解風險隱患;遇到突發事件,準確果斷處理”這三大要領,就能防范風險于未然,保證各項交易順利完滿。

(作者為湖南省聯合產權交易所吳漢頂)

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